复刻下一个LABUBU？全红婵都在晒的WAKUKU爆火

泡泡玛特之后，“国内休闲经纪第一股”乐华休闲也想吃潮玩IP的红利 。

6月18日 ，乐华休闲（02306.HK）早盘股价大涨26.87% 。尽管近两日该公司股价有所回调 ，但今年以来 ，EC外汇平台点差乐华休闲港股股价一路飙升  ，涨幅已超400%
。截至6月20日收盘 ，乐华休闲报3.240港元/股，总市值约为27.34亿港元。

成立于2009年的乐华休闲 ，是国内头部艺人经纪公司
。近年来，其依靠王一博等流量艺人  ，成功跻身领域前列。2023年1月，乐华休闲在港交所挂牌上市。

业绩方面
，乐华休闲年内并无亮眼表现 。ec外汇平台官网不过时代财经注意到  ，作为潮玩IP WAKUKU的幕后推手之一 ，乐华休闲在二级市场的股价异动或与其绑定潮玩IP有关。

与LABUBU识别的“北欧森林精灵”相似，WAKUKU被设定为“古老部落里的射手”，围绕这一设定，今年4月，品牌方以WAKUKU的森林冒险故事 ，推出由贾乃亮女儿甜馨演唱的同名IP主题曲 。而早在今年年初 ，WAKUKU就已借助名创优品的门店渠道，进军东南亚市场 ，并把出海首站选在LABUBU走红地泰国，请来了泰国艺人Faye Peraya Malisorn担任潮玩精选官，加大本土营销力度。

当下，WAKUKU已成为搪胶玩偶类目下，人气热度仅次于泡泡玛特LABUBU的新晋潮玩IP。

休闲圈热捧WAKUKU，资本也入局了

“WAKUKU和LABUBU，众汇外汇平台各有各的‘丑’，但各有各的魅力。”提及对WAKUKU的第一印象，初入职场的00后张晓第一时间想到的是“奶凶”与“叛逆”，“它的连心眉很可爱，嘴角却在坏笑 ，这种反差太吸引人了。”

3月以来 ，张晓已经囤了十多个不同系列的WAKUKU搪胶玩偶，期待后者复制泡泡玛特旗下IP LABUBU的飞升之路 。在社交平台上，WAKUKU凭借“森林小野人”的识别 ，成功圈粉一众95后
、00后。

WAKUKU爆火，其背后的运作主体也逐渐浮现于大众视线。曝光资料呈现
，WAKUKU是深圳熠起文化有限公司（下称“Letsvan”）旗下热门IP 。该公司成立于2020年，专注于首发IP的孵化、运营和潮玩文化推广。

2024年，WAKUKU盲盒产品正式面世。起初，留意到WAKUKU IP的人也并不多，直到Letsvan抱上了休闲圈“一姐”杜华的大腿。

天眼查APP呈现，2024年12月 ，乐华休闲的关联公司天津壹华运维咨询有限责任公司和Letsvan成立了一间合资公司——与华同行（北京）文化推动有限公司（下称“与华同行”） ，二者分别持股51%和49% ，而与华同行的法定代表人则是乐华休闲落实董事兼总裁孙一丁。

此后，AVA外汇开户WAKUKU周边产品也随乐华休闲旗下艺人吴宣仪等频繁出现在公众视野。

2024年11月，一部S+级古装偶像剧《永夜星河》开播，WAKUKU借剧情植入 ，随主演丁禹兮的热度迅速走红。

2025年
，WAKUKU玩偶又随女星虞书欣在社交资讯频繁曝光，尤其是年初虞书欣在社交平台晒出的豹纹帽造型WAKUKU，引发用户热捧。很快 ，休闲圈掀起一股WAKUKU拆盒风潮，章若楠、戚薇等艺人在社交平台晒出WAKUKU单品，奥运冠军全红婵、陈梦也加入“晒娃”大军。

为了给WAKUKU站台，乐华休闲的“当家话事人”杜华还亲自下场。今年6月 ，杜华在其个人微博发布了足球艺人贝克汉姆与WAKUKU的合影，Letsvan官微亦进行复制。

在这半年里 ，WAKUKU留意度与销量一起暴涨。

据财联社报导，今年3月，WAKUKU“胖哒哒”产品在名创优品MINISO LAND北京壹号店首发，当日销售位列该门店历史营业额总榜亚军
，开售2小时便卖光，带动门店销量环比上升90.3%。

据36氪报导，今年5月，WAKUKU的“狐狐兔兔”系列在MINISO LAND 全球壹号店（上海）、MINISO LAND（南京）线下首发，均带动门店刷新了单日销售历史纪录。有生产WAKUKU同款产品的义乌玩具厂商向时代财经直言，4月份下旬的散客订单量同比上个月提升了20% 。

WAKUKU终端热度高涨，也引得更多资本抢滩入局。

今年3月 ，成人个人兴趣在线学习服务供给商量子之歌集团（NASDAQ: QSG，下称“量子之歌”）公布对Letsvan达成并购理财协作，后者正式成为量子之歌控股子公司 ，其财务数据将纳入量子之歌集团合并报表规模 。

押注潮玩IP寻增量，乐华要摆脱“王一博依赖症”

手握众多艺人合约的乐华休闲盯上IP潮玩领域，并非朝夕之举。

早在2022年“6·18”前夕，乐华休闲便与潮玩公司TOPTOY协作 ，推出“华华世界”系列盲盒 ，盲盒中涵盖了王一博、黄明昊 、范丞丞等艺人手办；2023年，乐华休闲与TOPTOY推出“偶像能量站”系列盲盒 。据报导，该款盲盒首日销售额破千万元，二手市场溢价率达300% 。

作为一家艺人运维公司 ，乐华休闲的业务主要包括艺人运维、音乐IP制作及运营以及泛休闲业务三大板块。其中，艺人运维是公司主要薪资组成 。2021年～2024年
，该业务营收占比均占公司总薪资的85%以上 。

乐华休闲旗下有王一博
、程潇
、黄明昊、吴宣仪 、毕雯珺等艺人。截至2024年12月31日 ，乐华休闲旗下共有73名签约艺人和52名练习生 。

不过目前 ，乐华休闲的业务仍深度捆绑头部艺人王一博。棱镜在此前报导中表示 ，以乐华休闲2021年年报推算，王一博贡献约3亿元营收 。这一薪资贡献与公司同期其他签约艺人相比 ，呈现断崖式领先地位。

近年来，乐华休闲的业绩表现较为波动
。财报呈现，2021～2024年，乐华休闲营收从12.90亿元下滑至7.65亿元。其中
，乐华休闲2022年年内溢利为17.25亿元（主要受到可转换首要股估值变动作用） ，2023年亏损1.43亿元 ，到了2024年，年内溢利又回正至0.44亿元 。

业内普遍认为 ，其整体业绩受艺人运维业务主导且高度依赖头部艺人 。尽管乐华也在拓展多元化业务 ，连续理财孵化更多腰部艺人，但回报率并不高。与此并且 ，艺人运维的成本仍在一步走高。

过度依赖头部艺人的乐华休闲 ，需要推动更多业务来分担风险。押注潮玩赛道会是一个好的选择吗 ？

艾媒咨询CEO兼首席解读师张毅在接受时代财经采访时表示，当前潮玩市场因谷子财政、兴趣支出等红利，契合年轻人支出诉求，机遇显著 。对乐华而言，这是打破“王一博依赖症”、实现业务创新的契机。潮玩赛道高毛利 
、强变现 ，但需警惕单一IP的平台性风险。

“对比泡泡玛特  ，乐华在艺人形象转化上有根本
，但在首发IP、渠道建设、数据闭环及会员体系等方面存在差距 。乐华需强化首发角色与文化IP创新 ，降低艺人依赖，在渠道和分销上形成特色 ，以释放‘艺人IP+潮玩’的发生力 。”张毅进一步表示。

（应受访者要求 ，张晓为化名）